产能受限促纯碱价涨 供给侧改革推动景气度提升

　　上证报资讯获悉，2月1日山东、华北等地纯碱价格集体上调每吨100元，涨幅达7%。此次调价因纯碱龙头山东海化排渣场出现溃泄，导致全部生产线暂时停产。相关厂家预计，由于山东海化产能占全行业近10%，此次停车将减少供给，加速行业去库存。事实上，今年初纯碱因供需改善，已提价7%，加上此次涨价，累计涨幅近13%。机构认为，目前纯碱产品价格已步入上升通道，在供给侧改革的推动下，事件催化将进一步提升纯碱景气度。

　　从最新动态来看，由于山东海化300万吨纯碱装置因渣池溃泄停工，开工时间待定，2月1日国内纯碱市场价格整体上移，企业出厂报价集体调涨。另外，目前纯碱市场库存紧缺，商家看涨情绪较强烈。河北地区，轻质纯碱主流出厂价格在1370元/吨左右，成交较为灵活，目前库存量延续低位运行;重质纯碱出厂报价1530元至1560元/吨，市场行情较好，企业出货较为顺畅，商家看涨情绪浓厚。天津地区，纯碱市场行情较好，当地轻质纯碱主流出厂价格在1400元/吨左右，市场成交氛围良好，轻质碱库存低位，重质碱基本无库存，重质纯碱出厂报价1550元至1580元/吨左右。山东方面，轻质纯碱含税出厂价为每吨1340元至1430元，重质碱含税价为每吨1500元至1520元。

　　近年来纯碱市场的持续低迷，使得部分产能逐渐退出。数据显示，截至去年12月底，国内纯碱企业产能为2942万吨，相比前年下降5.2%。开工率方面，由于产能整合、出口增加等因素，去年1月至11月，我国纯碱行业整体开工率为87.8%，同比增6.8个百分点，业内估计，2016年、2017年纯碱的开工率有望攀升至89.7%、94.0%。下游需求方面，虽然去年前11个月平板玻璃产量大幅下跌6.1%，但纯碱需求仍同比增1.5%，主要受洗涤剂、无机盐、氧化铝等需求增长驱动。另外，随着地产新开工面积回升，平板玻璃产量的需求也有望好转。

　　相关厂家认为，考虑到纯碱市场库存延续低位，多数厂家基本无库存，同时青岛碱业80万吨年产能停产，以及节后下游企业备货，市场价格有望进一步好转。另外，供给侧改革作为2016年中央经济工作的重要任务，在专项资金配套、责任指标落实等细化政策推动下，将步入实质开展期。纯碱等化工子行业也将迎来产能整合加速期，龙头企业有望获得市场份额扩张机遇。

　　公司方面，三友化工拥有276万吨纯碱权益产能，2015年半年报显示，该业务收入占比为30.56%，主营利润占比数值更高。另外，公司还有粘胶短纤51.6万吨产能，该化纤品种去年盈利水平整体向好，为企业净利增长起到助推作用。双环科技拥有180万吨纯碱产能，由于投资收益增加和增收节支措施，预计2015年净利同比增长39%-81%。据机构测算，纯碱价格每上涨100元，三友化工、双环科技每股收益将增加0.1元、0.14元。